Oui ce blog peut être éclectique!

La crise des marchés que nous avons vécue et - ne nous leurrons pas - qui est toujours en cours, ne devrait pas tourner à la catastrophe. Les interventions à la fois massives et subtiles de la FED et de la BCE montrent que les "vrais" financiers savent qu'il faut de temps en temps réguler les marchés. J'ai bien écrit réguler et non pas moraliser car il y a belle lurette qu'ils ont compris que ce qui est bien est ce qui marche alors que ce qui est mal est ce qui ne marche pas. Si vous avez des doutes sur la compréhension de cette attitude faites vous la expliquer par un bon coach.

En effet le maquis des montages financiers devient à certains moments inextricable. Ce fut le cas des junk bonds, de la dette des pays émergents, de la valorisation des start-ups Internet; aujourd'hui des "subprimes". Les idées de départ ne sont pas nécessairement idiotes mais deviennent déraisonnables au fil de leur transformation en produits financiers et des arbitrages qu'elle suscite.

Sur ce point notre président hyper actif a bien senti le coup. Et s'il est peu probable qu'il arrive seul à dompter les créatifs financiers, il surfe sur la bonne vague avec les autorités de régulation qui constatent que "ça ne marche plus".

Il est donc probable que l'on va connaitre un moment de répit et que ce qui était un risque mal maitrisé et dangereux devienne un produit financier banal. Certains hedge funds vont s'assagir et devenir moins sophistiqués, moins opaques. Il est aussi fort probable que ce répit sera mis à profit (c'est vraiment le cas de le dire!) par les ingénieurs financiers pour imaginer de nouveaux risques à prendre puis à la meilleure façon de les refiler au marché. Ce qui conduira inévitablement à une nouvelle crise car ceux qui n'ont pas eu l'idée voudront pourtant en profiter et absorberont voracement ces risques qu'ils ne maitrisent pas mais qui rapportent gros au début. Et cela engendrera une nouvelle crise et ainsi de suite...

Doit-on s'offusquer de cela? Surement pas! C'est la mécanique normale du progrès. Combien de foldingues au tapis avant que le transport aérien devienne le plus sûr moyen de transport? Combien de zozos ont ingurgité de dangereuses potions ou subi d'inutiles saignées avant que certains médicaments et chirurgiens ne nous sauvent? Audacieux raccourci me direz-vous, tant pis, réfléchissez bien! Et réjouissez-vous: tant que vous serez modérés sur vos positions et que vous n'accepterez de ne prendre que des risques dont vous comprenez au moins l'enjeu, votre portefeuille ne vous ruinera pas.